债券评级是定性分析与定量分析相结合的结果，评级委员会就评级对象产业特点、经营状况、财务状况和债券合同等进行深入分析，以确定债券的信用级别。
1．外部环境分析
外部环境分析是对企业所处的产业状况，所受的法律约束和政治经济环境影响的强度等所进行的分析。
2．企业内部状况分析
企业内部状况分析可分为两部分，一部分是对评级对象企业的生产设备状况、生产率水平、管理水平、劳资关系、技术开发能力、产品竞争能力和市场占有额等重要指标进行定性和定量分析，以确定该企业的生产经营水平和发展潜力，以及在产业中的竞争能力，所处的位置和今后的变化趋势，等等。另一部分是对企业有关财务指标进行分析，又称财务分析。
财务分析是以债券发行者提供的财务数据为基础，辅之以其他资料，对债券发行者的财务状况进行定量分析。分析的主要指标是企业的收益性、资本构成、财务弹性和清算比卒。
（1）收益性。收益性是观察企业财务状况是否健全的最重要的指标，常用的收益性指标有：销售利润率、投资收益率、长期资本税息前利润率、利息保障倍数等。
（2）资本构成。资本构成是反映债权人的收益受到债务人的资产：俏保护程度的指标。常用的资本构成指标有：负债比率（资产负债率），负债结构、长期负债比率等等。
（3）财务弹性。财务弹性是反映企业偿还负债的弹性程度的指标。债券评级要衡量的是企业营业收益的偿债能力。常用的反映企业财务弹性的指标有：流动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、现金流量比率，等等。
（4）清算比率。清算比率是净资产与长期负债之比，反映的是债务企业破产通过出售企业资产对债权人的偿债能力。对于经营状况不景气的企业，这一指标尤为重要。
3.债券合同分析
在评级分析中，主要是要分析合同中对债券发行者的限制性条款和债券接受偿还的优先秩序。
----摘自《财务管理学》
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