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认股权证价值计算

    认股权证实质上是一种期权，与一般期权一样，它的价值受到所认购的股票的市场价格，权证规定的认购价格，距认股权证到期日的时间长短等因素的影响，同时还要考虑认股权证的权利一旦付诸实施，必然增加公司流通在外的股票数量，进而影响股票的市场价格和每股盈利，反过来又会对认股权证本身的价值产生影响。
    认股权证的价值分为内在价值和时间价值两部分。内在价值（intrinsic  value）又称认股权证的底价，由下面的公式决定：

式中：

--认股权证的内在价值；

一普通股股票当前的市场价格；

--认股权证认购公司普通股股票的认购价格（施权价）；

--认购一股公司普通股股票所需的认股权证的数量。
如果认股权证的市场价格低于其内在价值，则会出现无风险套利的机会，比如，设

=1，若市场价格

低于

，那么套利者可以按

的价格在市场上买入认股权证，再按照权证规定的认购价格EP向公司购人普通股股票，总支出为

，然后按市场价格出售股票，总收入为

，收入与支出之差为：

显然，这种无风险套利机会在市场上不可能存在的，因此，认股权证的市场价格不会低于

。
认股权证的市场价格与其内在价值之差即为它的时间价值。认股权证的时间价值主要受权证距到期日的时间的长短和标的股票价格的变动性大小的影响。距到期日的时间越长，股票价格的变动性越大，在认股权证有效期内标的股票价格上升的机会越多，投资者获利的机会也越大，认股权证的时间价值也就越高；反之，认股权证的时间价值就较低。

----摘自《财务管理学》

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