管理者融资收购发源于英国。1980年，英国经济学家迈克·莱特（Mike Wright）在研究公司的分立和剥离时发现了一种奇特的现象：在被分立或剥离的企业中，有相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理（或经理）层。在当时的研究中，这种现象还没有名字，人们笼统地把它称之为“buy-outs”。后来，英国对此类收购进行融资的主要机构工商金融公司（Industrial and Commercial Finance Corporation）把这种现象起名为管理者融资收购（management buy-outs），简称为MBO，该名称一直沿用至今。MBO的一种重要的变体是职工管理者融资收购，即原有企业的职工和管理人员共同出资买下公司，从而改变公司的所有权结构。在工商金融公司和诺丁汉大学（Nottingham University）的联合倡导下，1981年3月，英国首届关于MBO的全国性会议在诺丁汉大学举行，引起了工业界和学术界的广泛关注，极大地促进了对LBO的研究。此外，英国还成立了专门的MBO研究机构，建立了庞大的数据库，定期出版刊物。此后，在美国和欧洲大陆，这种新的收购方式也得到了很大的发展。一些由计划经济向市场经济转型的国家，如俄罗斯、东欧国家，也在某种程度上，采用了MBO形式，以加快其转轨速度。
MBO的出现并非偶然，在很大程度上，它可以说是20世纪70年代公司分拆的结果。公司分拆是指大公司将部分非主导业务剥离出去，以便集中精力经营主导业务。在战后至20世纪70年代以前，公司发展的总趋势是：不断地寻求兼并机会，迅速扩大公司规模，很少出现通过公司分拆从而将公司变小的现象。物极必反，20世纪70年代后，这种倾向开始逆转，很多过去因追求多样化而形成的大公司遇到了发展的障碍而不得不将公司拆小，即卖掉一些业绩不佳的辅助业务或子公司等，在很多时候，公司总部更愿意将小公司卖给原来经营公司的管理层，即所有权变更而管理层不变，这就是MBO。有时候，职工和管理层共同出资购买企业，这就是职工管理者融资收购，一般把该种收购形式称为MBO的一种变体，属MBO范畴。
总而言之，20世纪70年代和80年代出现了将公司变小的政治、经济、舆论和法制环境。一句话，“小的也是好的”。这种环境的存在，极大地鼓励了MBO所需要的企业家精神的发展和风险资金的形成和壮大，使得MBO迅速成为一种全球性的现象，在并购领域中和公司重组领域占有不可忽视的地位。
----摘自《兼并资本运营核心论》，维高 编著，中国物资出版社 1997年版
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