财务协同效用主要是指兼并给企业在财务方面带来的种种效益，这种效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯金钱上的效益。主要表现在以下两个方面：
1．通过兼并实现合理避税。税法对个人和企业的财务决策有着重大影响，不同类型的资产所征收的税率是不同的，股息收入和利息收入、营业收益和资本收益的税率有很大区别。由于这种区别，企业能够采取某些财务处理方法达到合理避税的目的。
（1）企业可以利用税法中亏损延递条款来达到合理避税目的。所谓亏损延递指的是，如果某公司在一年中出现了亏损，该企业不但可以免付当年的所得税，它的亏损还可以向后延递，以抵消以后几年的盈余，企业根据抵消后的盈余缴纳所得税。因此，如果企业在一年中严重亏损，这家企业往往被考虑为兼并对象，或者该企业尝试兼并一家盈利企业，以充分利用它在纳税方面的优势。
（2）买方企业不是将被兼并企业的股票直接转换为新的股票，而是先将它们转换为可转换债券，过一段时间后再将它们转化为普通股票。这样做在税法上有两点好处：1）企业付给这些债券的利息是预先从收入中减去的，税额由扣除利息后的盈余乘以税率决定，可以少交纳所得税；2）企业可以保留这些债券的资本收益直到这些债券转化为普通股票为止，由于资本收益的延期偿付，企业可以少交纳资本收益税。
2．预期收益对兼并的巨大刺激作用。财务协调效应的另一重要部分是预期效用。预期效用是指由于兼并使股票市场对企业股票评价发生改变而对股票价格的影响，它是股票投机的一大基础，而股票投机又刺激了兼并的发生。虽然企业股票价格受到很多因素影响，但主要取决于对企业未来现金流量的判断，这一流量只能依据企业过去的表现做出大致的估计。因此，证券市场往往把市盈率（PE）作为一个对企业未来的估价指标，该指标综合反映了市场对企业各方面的主观评价。
在外界环境相对平静的情况下，一个企业在短时间内PE值不会又太大变动，只有当企业的盈利率或盈利增长率有很大提高的情况下，PE值才会有所提高，因此，股票价格在短时间内一般不会有较大波动，当一个企业兼并另一个企业时，由于兼并方企业规模往往较大，其PE值往往被用作兼并后企业的PE值，当被兼并企业的PE值低于兼并企业的PE值，但每股收益高于其每股收益时，说明市场由于种种原因对被兼并企业的评价偏低，兼并后，兼并企业平均了被兼并企业的每股收益，使兼并后的每股收益有可能上升，从而引起PE值的上升，造成两企业股票价格剧烈上升。
一个企业，特别是那些处于兼并浪潮中的企业，可以通过不断兼并那些有着较低的PE值，但有着较高的每股收益的企业，使企业的每股收益不断上升，从而让股份保持一个持续上升的趋势，直到由于合适的兼并对象越来越少，或者为了兼并必须同另外的企业进行激烈竞争，造成兼并成本不断上升而最终无利可图为止。
----摘自《兼并资本运营核心论》，维高 编著，中国物资出版社 1997年版
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