在新古典主义的学说中，包括兼并和收购在内的所有的企业决策都是以企业股东财富最大化这一目标为出发点的。这就意味着任何决策带来的增加的现金流量，当以适当的折现率折现的时候．就会产生零或者正的净现值。在不确定条件下．折现率就是根据市场决定的风险升水而形成的风险调整率。一项收购，当它收购的增加价值超过收购成本的时候，股东财富员大化的标淮被满足：
收购的增加价值＝收购后收购者和被收购者的价值-收购前两者的总价值
收购成本＝收购交易成本＋收购溢价
收购者股东股票价值增加额＝增加价值-收购成本
收购交易成本是指收购实施过程中发生的各项费用，包括各种各样的顾问费、监管费、股票交易费、承销费等等。收购溢价是对目标的要约支付价超过目标事先的出价。这种溢价也称之为控制溢价。当管理者试图增加股东财富时，他们必须不仅增加价值，而且要确保收购成本不超过增加值。价值创造也许发生于目标本身，或者在收购者相被收购企业两者身上。
下面，举例说明收购者股东的价值增加情况。
掠夺成性的公众公司对选中的目标公司实施一个现金出价。报价前他们股份的市值分别是1亿英镑和2000万英镑。掠夺者的期望是，收购后对目标公司的战略和经营进行改革，它的价值将增加3000万英镑。在敌意收购中，为了获得控制权．支付给目标企业股东的溢价是500万英镑，也包括承担的交易费用(包括顾问费等等)50万英镑。
收购的增加价值：(100+ 30)-(100+ 20)＝10(百万英镑)
收购成本＝5＋0.5＝5.5(百万英镑)
收购者股东的股份价值增加值=10-5.5=4.5英镑
假设股票市场正确预期收购的预期收益和交易成本，收购者的股票市值在收购发生之时将增加450万英镑。
----摘自《The Essence of Mergers and Acquisitions》，P.S.Sudarsanam 著，贺方东 等译
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