收购一家公司所支付的价格，常有不同的说法。在台湾慧智收购案中，一般媒体报道：收购价格一亿六千万美元，并承担一亿一千万美元的长期负债，因此投资金额为二亿七千万美元，但是在统一收购美国 wyndham 饼干公司的案例中，媒体报道上均说：收购价格为三亿六千多万美元，承担二亿五千万美元左右的长期负债，而支付给原股东8000万美元。但后来统一实际支付给卖方的价金为一亿三千多万美元，当初以为可扣掉须立即投入负债的5000万美元，而对外宣称支付给股东8000多万美元。收购价格究竟有没有包括长期负债呢?其实上，都可以。只是不同的收购价格，伴随不同的收购条件。美国一般常将包括长期负债的收购价格，称之 total consideration(即全部都考虑进去的价格)，投资银行也是以此价格收取“成交费用”(Success fee)。
而在1987年，世界电工公司的所有者美商亚美财团，竟以美金一元为收购价格，将世界电工卖给马来西亚华侨梁荣华。然而当时世界电工虽资本额约1亿元，但积欠卫星工厂达三亿四千多万元，欠员工薪资达1000余万元，银行债务也有一亿三干多万元。从上述例子可知，在目标公司同样的资产下，负债愈多，净值就愈少，则买方支付给卖方的收购价格就愈小，甚至不花分文，就可取得全部股权。因此，目标公司若增加负债来退还股本给目标公司股东(即卖方)，则买方自然可以较低价格买到目标公司，但却是一家负债比率较高的公司。
因此，收购价格与目标公司的资本结构的关系是互动的。同时，收购后目标公司与买方的资本结构，更应在收购前作好妥善规划。
----摘自《兼并资本运营核心论》，维高 编著，中国物资出版社 1997年版
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