筹资结构分析的重点是分析自有资金和贷款构成比例对企业自有资金收益率和企业风险大小的影响。前者我们可以通过发行股票或者使用留存收益；后者我们可以发行债券或者向各种金融机构借款。一些大型投资项目往往需要筹措巨额资金，这靠某种单一的筹资渠道是根本无法办到的，必须多渠道，多形式的筹资。企业的筹资结构需要视企业期望自有资金收益率和风险大小的综合而定。
假定某项投资在几种不同的状态下取得的投资收益率是可以测定的，各种状态出现的概率也是可知的，那么，我们便可以求出期望的投资收益率和它的离差。其计算公式如下：
期望投资收益率=∑（投资收益率×概率）
投资项目的风险大小完全可以由离差来反映，离差大，风险大；离差小，风险小。
例如，某企业投资项目需筹资500万元，投产后产品销路有好、一般、差、三种可能，其概率分别为0.5，0.3和0.2。下面，我们假定三种筹资结构加以分析：
（1） 所需资金全部依靠企业自有资金，即贷款与自有资金的比为0/500=0。企业的投资收益率和风险计算如下图表所示：
期望自有资金收益率r=∑（ri×pi）=12.5%+3.0%-1.0%=1.45%
（2） 假定所需资金中，贷款数额为200万元，自有资金为300万元，两者之比为200/300=2/3，年利息率为5%。则企业的投资收益率和风险计算如下图所示：
期望自有资金收益率r=∑(ri×Pi)=19.17%+4%-2.33%=20.84%
(3)假定所需资金中,贷款为250万元，自有资金为250万元，两者之比为250/250=1，年利息率为5%，则企业的收益率和风险计算如下图表所示：
期望自有资金收益率r=∑(ri×Pi)=22.5%+4.5%-4.5%=22.5%
上面的例子说明：贷款与自有资金的比例不同，自有资金收益率和其离差是不同的。投资资金中负债比例越高，期望自有资金收益率和其离差是不同的。投资资金中负债比例越高，企望自有资金收益率和其离差也越大，企业承担的风险也越大。换言之，投资资金中负债比例越高，如果企业亏损的话，亏损额也越大。因此，企业如果认准某项投资具有很高的盈利性，因该尽量负债经营；但是，如果该项目具有很大的风险性，保险起见，应该尽量避免负债经营。
企业可以根据投资项目的预计收益能力、风险大小和企业承担风险的能力，选择合适的筹资策略，进行必要的筹资结构组合，以追求较高的投资报酬率和较小的企业风险。在筹资手段上，选择股票筹资或者是债券、贷款筹资建立适当的负债比例；同时根据资金市场的状况，选择适当的筹资组合，以求资金成本最低。
----摘自 《企业经营战略管理》 胡建绩 复旦大学出版社
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