内容提要

　　今年上半年经济增长速度与上年同期基本持平，国内需求的拉动作用增强，对国外需求的依存度相对减弱；结构调整步伐加快，其积极效应开始显现，但尚未形成足以支撑经济持续稳定增长的内在动力。当前宏观经济仍呈现调整型增长特征，结构调整和体制改革的战略攻坚还有相当长的路要走，经济增长的稳定回升还离不开积极财政政策的支持，美国经济大幅调整对我国经济的不利影响在下半年将会更明显地反映出来。宏观经济政策取向应继续立足于扩大国内需求，紧紧围绕着结构调整这一主线，培植和增强经济持续较快增长的内在动力；如外部环境恶化，可考虑在必要时适当调整扩大内需的政策力度。

　　宏观经济运行继续向好

　　今年一季度GDP增长率达8．1％，上半年可达到或接近8．0％，全年可望实现7．5％左右的增长。今年以来宏观经济运行的突出特点是内需对经济稳定增长的拉动作用加大，而且投资需求的内生性增长因素有所增强。

　　内需对经济增长的拉动作用增强

　　去年经济增长率回升到8％，而出口增加额就占GDP增量的61％。今年上半年在出口增幅明显回落和积极财政政策力度未变（国债投资规模与去年相同，没有增加）的情况下继续保持8％左右的经济增长率，表明经济增长对国外需求的依赖程度减弱，国内需求的拉动作用加大，主要是投资需求增长加快。1－5月，固定资产投资（不含集体、个体投资）完成6199．14亿元，同比增长17．6％，增幅比上年同期提高7．9个百分点。其中技改投资增长最快，达26．7％，比上年提高6．9个百分点；房地产开发投资增长26．5％，比上年提高5．7百分点；基建投资增长11．9％，比上年同期提高7．5个百分点。从投资资金来源看，非财政投资趋于活跃，国内贷款和企事业单位自筹资金增长大幅提高，1－5月累计与去年同期相比，分别提高14．2个和15．9个百分点；外商直接投资大幅回升，由上年同期的下降4．9％转为增长18．0％。技改投资和非财政投资资金增幅的较快提高，表明积极财政政策并未产生“挤出效应”，而是带动效应更为明显，投资需求内生性增长的因素有所增强。

　　消费继续保持平稳增长态势，且消费领域在拓宽，消费者信心有所增强。1－5月，社会消费品零售总额为15007亿元，同比增长10．3％，增幅与上年持平。其中城市增长11．6％，县及县以下增长8．2％。消费结构继续改善，住房、汽车、旅游和教育等新兴消费领域逐步升温。近几年“吃穿用”的消费增长在逐年放慢，而交通和通信、居住、家庭设备用品及服务、娱乐教育、文化服务和医疗保健等消费增长加快，所占比重在逐年提高。如城镇居民家庭平均每百户拥有的家用电脑数由1998年的3．8台提高到今年一季度的10．9台／户；移动电话由3．3台猛增到25台。消费信贷持续大幅增加，反映了人们对一些高档耐用消费品的需求在不断增加，消费者信心有所增强。1－4月，包括个人住房、汽车和教育贷款在内的个人中长期贷款比年初新增930亿元，同比多增536亿元，占金融机构中长期贷款新增额的比重达49．4％。而提高“三条保障线”标准，加快社会保障体制建设、住房改革政策逐步到位及医疗改革试点逐步明晰，是消费者预期趋于稳定的重要原因。

　　今年以来出口增长呈逐月回落态势，进入5月份后回落幅度加大。1－5月出口增长11％，增幅同比回落25．8个百分点。一季度出口增长14．7％，仍然较为强劲，而4月份降为11．1％，5月份仅为3．5％，表明美国经济调整对我国外贸出口的不利影响已开始显现。由于美国经济大幅度调整对世界经济和我国经济的负面影响在下半年还会进一步反映出来，今年我国出口增长将比去年明显放慢，全年经济增长率也将比去年有所下降，但这并不意味着我国宏观经济形势再度出现逆转，因为内需增长不仅在趋稳，而且内生性因素在趋强，这一点明显不同于1998－1999年的情况。

　　经济结构调整步伐加快

　　各地区、各行业在市场需求引导下，明显地加快了结构调整步伐。

　　一是为适应市场需求的变化，农业种植结构调整力度加大。据国家统计局意向调查，今年全年粮食种植面积约16亿亩，比上年又减少2800多万亩，而夏粮种植面积就减少3300万亩。调减的主要是质量较差的粮食品种，优质水稻、专用小麦、特种玉米等种植面积大幅度增加。

　　二是工业结构调整的一些重大举措已在加紧制定实施方案和逐步启动。垄断行业如电力、电信、铁路、民航等行业都在研究制定或开始实施战略性重组方案，一些大的重组动作将会出现；一些大企业集团也在积极地进行产业整合，如宝钢与武钢、首钢结成战略性联盟，许多上市公司重组力度也明显加大；一些重大技术装备研究开发项目、高新技术示范工程等陆续展开。

　　三是新兴产业正在加快发展，有望逐步形成新的经济增长点。电子通信设备制造业去年已成为我国最大的制造业，今年以来继续保持快速增长势头。虽然今年一季度受国际市场需求大幅下降的影响增长放慢，但1－5月累计仍增长11．0％；移动通信设备生产量去年增长107．1％，今年1－5月增长率高达697．0％。汽车今年1－5月增长16．4％，5月份受价格政策变化的影响汽车产量仅增长3．3％，但汽车工业逐步加快增长的总趋势不会改变。

　　四是西部大开发战略大力度实施，西气东输、西电东送、青藏铁路等重大工程项目有步骤地展开。在西部大开发重点工程的带动下，1－5月份西部地区投资增长29．6％，比全国平均值高12个百分点。

　　经济增长的质量和效益继续改善

　　前5个月，工业企业经济效益综合指数为116．5，比上年同期提高8个百分点；工业产销率为96．73％，同比提高0．07个百分点；规模以上工业企业实现利润1669．7亿元，在去年同期增长1倍以上的基础上又增长了30．4％，其中石油化工、机械、轻工、冶金增加较多，亏损额下降10．4％，煤炭行业提前实现了扭亏目标。今年上半年企业效益的继续改善是在政策作用和价格上涨等短期有利因素作用减弱的情况下取得的，相当不易，既反映了结构调整的初步成效，也是由于扩大内需政策效应基本结束了“吐存货”阶段，对即期生产的拉动作用增强。财政收入继续大幅增长也表明企业效益在明显改善。1－5月，全国财政收入6462．58亿元，同比增加1450亿元，增长28．9％。其中企业和个人所得税增收595亿元，增值税和消费税增收526亿元，海关代征增值税和消费税增收123亿元。

　　通货紧缩趋势进一步得到明显遏制

　　1－5月份全国居民消费价格总水平比去年同期上升1．1％。今年不仅消费价格总水平继续回升，而且零售物价增长也由负转正。价格的温和回升是经济继续稳定增长的综合反映。价格水平止跌趋稳或回升的地区明显增多，1－5月全国有23个省市区价格水平呈稳定回升趋势，比去年同期增加10个，西部大多数地区价格水平都开始回升；价格水平仍处于下降状态的地区价格降幅均缩小到2个百分点之内。

　　货币供应量继续保持平稳增长。5月末，M2、M1和M0分别比上年增长12．1％、14．9％和6．6％，虽然分别比上年同期增幅回落0．6个、7．4个和13．5个百分点，比去年末分别回落0．2个、1．1个和2．3个百分点，但仍与央行年初确定的全年宏观调控目标相吻合，这种增长放慢可能与货币流通速度加快有关。信贷结构继续优化。1－5月，全部金融机构各项贷款比年初增加5313亿元，比上年同期多增加868亿元。信贷结构的变化表现在：短期贷款增加较少，但贴现增加较多，1－5月短期贷款同比少增加1040亿元，票据贴现同比多增加483亿元；个人消费贷款继续快速增长导致中长期贷款增加较多，1－5月中长期贷款同歀t多增加500亿元，其中个人中长期贷款多增加562亿元。

　　但金融运行中也存在一些新问题值得注意，一是大型企业获取资金渠道较宽，资金充足，而中小企业特别是乡镇企业获得资金的渠道相对较窄，融资困难；二是企业贷款大幅增加及效益明显改善，但企业存款则增加不多，个中原因尚需进一步调查分析，可能主要是企业获得的信贷资金不少又通过各种渠道流入股市，这对活跃资本市场有利，但也容易造成股市泡沫和带来实业投资不足等问题，值得关注。

　　课题顾问：白和金、刘福垣、王一鸣、陈东琪
　　课题组长：王小广
　　执笔人：王小广
　　课题组成员：范剑平、孙学工、樊彩耀、刘国艳、毕吉耀、张国福